Pre-IPO : 공개됩니다.
규칙 701 및 잠금 제어.
귀하의 회사가 최근에 공개되고 주식 계획 주식에 대한 S-8 등록 양식을 제출하지 않은 경우, 규칙 701 (g)에 의거하여 대기 기간 및 기타 재판매 요구 사항을 준수해야합니다. 사기업 주식 계획에 사용되는 연방 증권법 등록 면제는 규칙 144의 특정 요건을 준수 할 필요없이 IPO 후 재판매를 허용합니다. 잠자거나 더 이상 종업원이 아닌 경우 보유 기간 규칙은 규칙 144에 따라 다를 수 있습니다.
따라서 회사가 SEC 상장 요건 (일반적으로 상장 예정일)을 준수해야하는 날로부터 90 일 후에 주식을 매각 할 수 있습니다 (소급 협정에 의해 더 이상 제한되지 않는 한). 거의 모든 회사가 IPO 이전 옵션과 주식 보조금을 규칙 701에 맞추려고합니다. 그렇지 않으면 규칙 701이 적용되지 않을 때 회사는 IPO 전에 Google이했던 것처럼 해지 제안을해야 할 수도 있습니다. (무슨 일이 일어 났는지 설명하는 SEC의 SEC 개정안과 SEC 합의문을 참조하십시오.)
또한 귀하의 회사가 S-8 양식에 주식 계획 주식을 등록하더라도 보험업자와의 계약 체결 동의 기간 동안 옵션 주식 또는 제한 주식을 보유해야합니다. 귀사가 공개 된시기와 관계없이 판매는 내부자 거래 방지 정책에 따라 제한 될 수 있습니다.
마지막으로, 귀하가 증권법의 목적을위한 귀하의 회사의 계열사 인 경우, 일반적으로 SEC 규칙 144의 볼륨 제한 및 통지 요구 사항에 따라 귀하의 주식을 판매해야합니다.
알리미 : 귀하의 중개인은 규칙 144에 의거하여 재판매를 허용하기 위해 규칙 701에 의거하기 전에 실사를 수행해야합니다. 따라서 귀하가 사용할 수있는 자체 프로세스 및 중개인이없는 한, 계획된 판매 최소 6 주 전에 중개인에게 연락하십시오. .
Pre-IPO 주식에 대해 알아야 할 사항.
우버 테크놀로지 (Uber Technologies)와 같은 선전 기업들의 급격한 인기로 인해 직원 및 다른 투자자들이 보유한 민간 기업 주식에 대한 이차 시장이 급성장하고 있습니다. IPO 이전 거래에 참여한 참가자들은 작년에 100 억 ~ 300 억 달러의 주식이 바뀌 었다고 추정했다.
1 개의 Pre-IPO 주식은 트위터에 레드 핫 쉐어입니다.
1990 년대의 닷컴 버블 동안, 회사가 공개적으로 올라간 이후 가장 큰 이익을 얻었습니다. 요즘은 민간 기업이 벤처 캐피털 회사로부터 자금을 조달하여 이들 회사의 가치 평가를 높이는 등 훨씬 더 많은 부를 창출하고 있습니다. 적어도 78 개 이상의 기업이 현재 최소 10 억 달러의 가치가 있으며 이는 전년도 49 개에서 증가한 수치입니다. 그 결과 투자자들은 지금 당장 행동에 나설 것을 요구합니다.
2 Twitter에서 Share를 사거나 판매하기가 어렵습니다.
Uber, Snapchat 및 Airbnb는 주식 판매에 대한 엄격한 제한을 설정하는 많은 비상장 기업 중 하나입니다. 외부 업체가 주식을 쉽게 사게하는 회사는 많지 않습니다. 많은 개인 투자자들이 SharesPost 및 SecondMarket과 같은 시장 제작자를 찾습니다. 잘 연결된 투자자들은 때로는 회사에서 직접 비상장 주식을 얻는 회사가 만든 특별 기금에 액세스 할 수 있습니다.
3 왜 직원은 판매를 원합니까? Twitter에서 공유하십시오.
비상장 기업은 일반적으로 이전보다 공개 될 시간이 길어지기 때문에 초기 공모를 통해 보유 자산의 가치를 높이기를 희망하는 일부 직원을 좌절시킵니다. 샌프란시스코에있는 비디오 게임 회사 인 Kabam의 최고 운영 책임자 (COO) 인 켄트 웨이크 포드 (Kent Wakeford)는 "현재 현금 인출은 직원들이 수행 한 작업에 대해 보상하고 시간을 투입하는 데 도움이됩니다.
4 구매자가 Twitter에서 공유를 조심하십시오.
민간 기업은 거의 모든 금융 정보를 비밀로 유지하기 때문에 거래에 사용되는 가격은 추측에 그치지 않습니다. IPO 이전의 주식에 대한 급작스러운 수요와 거래 준비와 관련된 노력 때문에 수수료가 높을 수 있습니다. 많은 회사들이 젊고 이익이 없습니다.
5 명의 조정자는 트위터에서 IPO 이전 시장 점유율을 돌고 있습니다.
증권 거래위원회 (SEC)는 미등록 증권에 대한 연방 및 주 규칙에 따라 개인 회사 주식을 매매하는 것이 허용되는 반면, IPO 이전 거래와 관련한 몇 가지 시행 조치를 취했다. 우려의 한 분야는 IPO 이전 주식을 사기 위해 돈을 모으고 있지만 실제로는 구매하지 않는다고 말하는 투자 자문가들입니다.
IPO하기 전에 주식 옵션에서 현금화하는 방법.
By Cindy Vanegas 2010 년 5 월 12 일 발행 기능.
Nicholas Manousos는 슬라이드에서 엔지니어로 일하면서 보상 플랜의 일환으로 스톡 옵션을 제공 받았습니다. 얼마 동안 지낸 후, 그는 현금을 낼 시간이라고 결정했다. 그러나 그의 회사는 여전히 사적이었다. 그래서 그는 또 다른 선택을 찾았습니다.
아래 계속 읽으십시오.
"시장의 상태에 따라 IPO 나 인수가 전혀 없을 것 같아서 SharesPost에 옵션을 넣었습니다." Manousos는 말했다. & quot; 아, 그리고 나는 또한 그때의 여자 친구에게 제안하고 싶었다. & quot;
2009 년 6 월부터, SharesPost - 사기업의 주식에 대한 온라인 시장 - 은 구매자와 판매자에게 서로를 찾고 개인 회사 주식의 가치에 대해 더 많이 알 수있는 장소를 제공해 왔습니다.
"SharesPost 창립자이자 전 증권 변호사 인 Greg Brogger는"개인 회사 주식은 공개 회사 주식보다 거래하기가 훨씬 어렵습니다. "나는 스톡 옵션으로 상당 부분 자산을 보유하고 있고 청산하기가 어려웠다"는 직원을 자주 접하게되었습니다. "
이 회사는 Liquid Scenarios, VC Experts, NeXt Up Research, Research 2.0 및 Blueshift Research와 같은 리서치 회사와 파트너 관계를 맺어 사용자에게 주식의 공정 가치에 액세스하는 데 필요한 정보를 제공했습니다.
발사 이후 2 만 명 이상의 회원이 무료로 등록했습니다. 그 회원들은 eBags, LoveFilm 및 Zettacore와 같이 더 애매한 140 개의 회사 (Facebook, eHarmony 및 Twitter)의 연구 보고서를 볼 수 있습니다.
아래 계속 읽으십시오.
SharesPost는 실제로 주식을 사거나 팔 때가되면 회원들에게 제 3 자 브로커 - 딜러의 서비스를 제공함으로써 돈을 번다. 무료로 회원은이 거래를 스스로 수행하는 데 필요한 양식에 액세스 할 수 있습니다.
이 회사에 따르면, 출시 후 매달 평균 30 건의 거래가 발생했으며 평균 거래 건수는 250,000 달러 다.
그러나 다음 대규모 IPO를 사기 위해 도망 가기 전에 증권 거래위원회 (SEC)가 공인 투자자에게 IPO 이전 투자를 제한한다는 사실을 기억하십시오. SEC 법에 따르면, 공인 투자자는 1 백만 달러를 초과하는 순 가치 또는 20 만 ~ 30 만 달러의 수입을 가지고 있습니다.
ODIN Technologies의 Patrick Sweeney의 고용주를위한 조언 :
& quot; 우리는 종업원을 계속 지켜주고 일정 기간 동안 기득권을 행사할 수있는 무언가를 제공하고 싶었습니다. 당신은 그들 (직원들)에게 모든 것을 첫날에주고 싶지 않습니다. 당신은 그들의 선택과 함께 록 스타 머리를 문 밖으로 가질 수 있습니다. 우리는 1 년 간의 절벽 계획으로 4 년 조끼를 만들었습니다. 예를 들어 주식 40 주를 부여합니다. 첫해에 배당금의 1/4을받습니다. 그 후 매월 나머지 금액의 1/36이됩니다. & quot;
Sensiba San Filippo의 Damon Lewis의 고용주를위한 조언 :
"일 년에 한 번 평가를받는 초기 단계 회사는 세이프 하버 요건을 충족합니다. 기업은 규모가 크고 IPO에 가깝기 때문에 이러한 가치 평가를 더 자주 받기를 원합니다. 회사의 복잡성에 따라 이러한 평가액은 5,000 달러에서 10,000 달러가 될 것입니다. "
SharesPost의 Greg Brogger 직원의 조언 :
"협의회가 협약을 한번 보게하십시오. 한 회사가 100,000 주를 제공하면 많이 보일지 모르지만 회사의 주식 비율이 어느 정도인지 알고 싶습니다. "
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비즈 앤 테크.
어떻게 S. 기업은 주식 옵션을 현금화하지 않고 IPO없이 전환 할 수 있습니다.
2015 년 9 월 4 일 업데이트 : 2015 년 9 월 4 일 오후 3시 46 분
제이슨 주 (Jason Zhu)는 작년 말에 첫 주택을 구입했습니다. 과열 된 Bay Area 시장에서 그는 가능한 한 많은 현금이 필요했습니다. 동시에 우연히도, 그의 회사 인 모바일 게임 개발자 Kabam은 직원들과 초기 투자자들이 주식을 공개 할 계획이 없더라도 스톡 옵션 중 일부를 현금화하기로 결정했습니다.
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& ldquo; 우리는 초기 투자자와 직원에게 보상 할 수있는 방법으로 매우 낙관적이었습니다. & rdquo; 샌프란시스코의 Kabam 수석 부사장 인 스티브 스와시 (Steve Swasey)는 10 억 달러의 가치 평가 금고를 유니콘 (unicorn) 영역으로 북쪽으로 보았다고 전했다. & nbsp; 사람들은 신생 기업에 희망에 가입하고 어느 시점에 유동성 이벤트가있을 것이라고 약속합니다. & rdquo; 그러나 Kabam은 분기 수익에 대한 월가의 식욕을 공급하는 것보다 성장에 투자하기 위해 개인적으로 머무르고 있다고 그는 말했다.
Kabam은 SecondMarket이라는 중개자를 고용하여 직원과 초기 투자자가 12 월에 기명 된 주식 및 옵션의 일부를 팔 수있게했습니다. 2 차 오퍼링은 총 4 천만 달러를 초과했습니다. 그것은 Kabam이 3 억 8 천 6 백만 달러의 다른 2 차 제안을 준비한 지 불과 16 개월 만에 나온 것이다.
& ldquo; 직원에게이 기회를 제공하는 회사에서 일하게 된 것을 자랑스럽게 생각합니다. & rdquo; 분석가로 2010 년 Kabam에서 시작하여 현재 마케팅 협력 관계를 이끌고있는 Zhu는 말했다. 그는 자신의 소유물 중 최대 10 %를 팔았습니다. 그는 그 가치를 밝히기를 거부했으나 에머리 빌에있는 타운 하우스를 사는데 도움이되었습니다. & ldquo; 그게 없으면, 내가 원하는 재산을 얻는 것이 투쟁이었을 것입니다. & rdquo;
그러한 & ldquo; 유동성 사건 & rdquo; 특히 기업들이 이제 더 오랜 기간 동안 개인적으로 머무르고 있기 때문에 기술 창업 초기에 더욱 보편화되고 있습니다. 월 스트리트와 현재의 혼란 속에서 기업들은 더 오래 사적으로 머물러있어 보조 상품을 제공 할 인센티브를 제공한다고 업계 관측통은 전했다. 2 차 오퍼링에서 외부 투자자의 돈은 기존 주주에게 직접 전달됩니다. 직원 또는 초기 투자자 주요 자금 조달 라운드와는 달리, 자본금은 회사의 운영 및 성장 자금으로 회사에 전달됩니다.
& ldquo; 훌륭한 회사는 투자자와 직원에게 보상 할 방법을 찾아야합니다. & rdquo; 2 년 된 주택 서비스 시장 포치 (Porch)의 CEO 인 Matt Ehrlichman은 2 차 제안을 고려할 것이라고 말했다. & nbsp; 2 차 시장은 긍정적 인 추세입니다. 기업을 구축하는 데 도움이되는 모든 근로자에게 재정적 유연성과 보상을 제공하기 때문입니다. & rdquo;
SecondMarket은 2014 년에 12 억 달러 규모의 거래를 처리했으며 이는 전년도에 비해 4 배 증가한 것입니다. 전국 IPO 이전 판매를 주선하는 SharesPost의 CEO 인 그렉 브로거 (Greg Brogger)에 따르면, 전국적으로 약 40 개의 회사가 작년에 2 차 오퍼링을 제공했다. SharesPost는 개별 판매자를 대신하여 많은 거래를하는 반면, SharesPost는 기업을 위해 유동성 프로그램을 운영하기 위해 나스닥과 합작 투자를하고있다. 2011 년 이래 약 120 개의 회사가 참여하는 약 3,000 건의 개별 거래를 처리했습니다.
& ldquo; 그것은 집을 사는 것만큼이나 복잡합니다. Schwab 계정에서 공개 회사의 주식을 사는 것만 큼. & rdquo; Brogger는 말했다. & nbsp; 가격에 대한 상당한 양의 협상이 있습니다. 문서는 40 페이지 길이가 될 수 있습니다. 정착하는 데 45 ~ 60 일이 걸립니다. & rdquo;
많은 기업들이 2 차 오퍼링을 비공개로 유지하고 다른 오퍼레이션은이를 공개합니다. 트위터 (사적인 기간 동안), SurveyMonkey 및 Automattic 모두 보조 제품을 선전했습니다.
오늘 & rsquo s 조직 된 이차 시장은 페이스 북의 IPO로 이어진 광란 이후에 나타났습니다. 그것의 평가가 급증하면서, 많은 투자자들이 Facebook 직원들로 하여금 스톡 옵션을 끌어 올려서 그것은 500 명의 외부 투자자의 민간 기업을위한 2012 년 공개를 강요했다. 이제 연방 Jobs Act는 민간 기업이 직원을 제외하고 2,000 명의 투자자가 주식을 등록해야합니다. 이로 인해 많은 기업들이 더 이상 사적인 기밀을 유지할 수있게되었습니다.
& ltdquo; Facebook은 자유로운 보조 시장이 개인 회사에 좋지 않으며 모든 사람들을 통제하는 데 적극적이어야한다는 것을 모두에게 보여주었습니다. & rdquo; SecondMarket의 빌 시겔 (Bill Siegel) CEO는 말했다.
Facebook의 사기로 인해 많은 기술 벤처 기업은 직원이 옵션을 판매하지 못하도록 제한하거나 적어도 회사가 첫 번째 거절 권한을 제공하도록 요구합니다.
& ldquo; 회사는 IPO 나 M & A 거래를 기다리기보다는 옵션의 일부를 통해 수익을 창출 할 수 있다는 점에서 매력적인 채용 도구이기 때문에 보조 상품을 제공한다는 사실을 사용할 수 있습니다. 시겔은 말했다. & ldquo; 주식은 많은 신생 기업에서 보상의 상당 부분입니다. & rdquo;
Carolyn Said는 샌프란시스코 크로니클 (San Francisco Chronicle)의 직원 기자입니다. 이메일 : csaidsfchronicle 트위터 : csaid.
스톡 옵션을 현금화하는 것.
스톡 옵션을 가진 사람들을위한 또 다른 길은 그들을 담보로 사용하여 빌려주는 것입니다.
San Mateo의 ESO 기금은 이러한 대출을 위해 1 억 달러를 지원합니다. 샌프란시스코의 137 벤처 기업도 개인 회사 주식에 대한 대출을하고있다.
ESO의 공동 설립자 인 스콧 차오 (Scott Chao)는 고객의 대부분은 회사를 떠나는 직원들로 여전히 사적인 것으로 알려져 있으며, 스톡 옵션을 행사하는 데 90 일이 걸린다는 것을 의미한다고한다. 옵션 행사는 파업 가격 (옵션이 부여 된 시점의 시장 가격)으로 물건을 사들이는 것이 아니라 큰 세금 계산서를 요구하는 것입니다. 직원이 옵션을 행사하면 해당 금액의 주식을 보유하게됩니다. 회사가 공개되거나 판매 될 때까지는 종이 조각에 지나지 않습니다.
& nbsp; 직원들은 연봉보다 큰 스톡 옵션 패키지를 협상하는 경향이 있습니다. & rdquo; 고 말했다. & ldquo; 그들은 회사가 성공하면 삶을 변화시키는 사건을 찾고 있습니다. 양날의 칼은 : 그들이 어떤 이유로 든 떠날 경우, 연봉과 연금보다 많은 수표를 써야한다는 것을 결코 깨닫지 못했습니다. 자신의 지분을 유지해야합니다.
ESO는 월 스트리트에 대한 회사의 전망과 그것이 공개 될 때까지의 기간에 의존하는 이자율로 주식에 대한 대출을한다고 Chou는 말했다. & ldquo; 관심이 높습니다. 의심의 여지가 없습니다. & rdquo; 그는 말했다. & nbsp; 예를 들어, 주택 융자보다 많은 관심이 있습니다. 그러나 우리는 차입자가 대부분의 & rdquo를 얻을 수 있도록 거래를 구조화합니다. 주식이 잘된다고 가정 할 때, 위쪽면.
공모 후에 차용자는 (주식을 판매하거나 다른 자금원을 사용하여) 원금과이자를 상환합니다. 주식이 원래 대출보다 가치가 떨어지면 ESO가 그 차이를 씁니다.
& ldquo; 주식이 수중에 있으면 우리가 얻을 수있는만큼 주식을 모을 것입니다. & rdquo; 고 말했다. & nbsp; 우리는 내기를하고 있습니다. & rdquo;
2012 년 이래 300,000 달러 상당의 대출을 중간 크기 인 5 만 달러로 제안했다. 약 50 명이 공개되거나 팔린 회사들과 함께있었습니다.
소프트웨어 개발자 John Knox는 올해 HomeAway에서 Evernote를 떠나 자신의 선택에 대해 무엇을해야하는지 알지 못했습니다.
& ldquo; Evernote가 공개 된 경우 스톡 옵션을 행사하는 것이 매우 쉽습니다. & rdquo; 그는 말했다. & ldquo; 그러나 공개적으로 거래를하지 않았기 때문에 내가 할 수있는 것에 많은 제한이있었습니다. 나는 90 일 만료 될 수만 가지 옵션에 앉아있었습니다. 나는 운동으로 돈을 모으고 실제 주식으로 바꿔야했습니다. 그렇지 않으면 증발하고 기회는 사라질 것입니다. & rdquo;
그래서 그는 ESO 펀드와 함께 대출을 받았습니다. 그는 Evernote의 IPO가 잘된다면 그는 여전히 약간의 보상을받을 수 있기 때문에 자신의 옵션을 판매하는 것을 선호했습니다.
& ldquo; 옵션을 포기하고 출국 한 지 8 개월 후에 회사가 대규모 IPO를하는 경우 어떻게해야합니까? & rdquo; 그는 그의 딜레마에 대해 블로그 포스트에 썼다. & nbsp; 당신은 아마도 테슬라를 사거나 골드 애플 시계에 적합했던 전직 동료들에게 정말로 질투 할 것입니다. & rdquo;
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